De ondergrondse infrasector in Nederland laat een duidelijke consolidatietrend zien. Volgens onderzoek van Aeternus verliezen kleinere bedrijven terrein, terwijl grotere partijen hun positie verder kunnen uitbouwen.
Voor opdrachtgevers kan dat gevolgen hebben voor de keuze van partners. De markt verandert namelijk door de energietransitie, de groei van verstedelijking en de behoefte aan meer capaciteit in kabel- en leidingwerk. Voor bedrijven die opdrachten willen uitzetten, is het daarom verstandig om meerdere partijen te vergelijken en offertes goed naast elkaar te leggen.
Waarom schaal belangrijker wordt
Aeternus stelt dat schaalgrootte van belang is om relevant te blijven in deze markt. De belangrijkste reden is de grote verduurzamingsopgave in Nederland. Bedrijven die ondergrondse infrastructuur aanleggen of onderhouden, krijgen te maken met meer werk en hogere eisen.
Daarbij speelt ook de toenemende vraag naar capaciteit mee. Netbeheerders hebben te maken met regulering en netcongestie, terwijl de vraag naar ondergrondse infrastructuur blijft groeien.
Overnameprijzen en marktontwikkeling
In het onderzoek staat ook dat de multiples in de ondergrondse infrasector doorgaans tussen de 4x en 8x de genormaliseerde EBITDA liggen. Dat is hoger dan het gemiddelde van het Nederlandse mkb, dat op 4,7x ligt.
De sector kent de afgelopen jaren al veel overnames. Private equity speelt daarbij in op de verduurzamingsopgave waarvoor Nederland staat.
Netverzwaring en waterbeheersing zorgen voor extra vraag
De grootste regionale netwerkbedrijven Liander, Enexis en Stedin verwachten tot 2030 samen circa 20 miljard euro te investeren in uitbreiding en verzwaring van het regionale elektriciteits- en gasnet. Dat hangt samen met netverzwaring, waterbeheersing en de bredere energietransitie.
Voor ondergrondse infrabedrijven betekent dit meer werk, maar ook meer druk op capaciteit, planning en uitvoering.
Emissieloos bouwen verandert de eisen
Een andere ontwikkeling is de omschakeling naar emissieloos bouwen. Volgens Aeternus worden bij aanbestedingen van onder meer netbeheerders steeds strengere voorwaarden gesteld. Bedrijven moeten daardoor eerder investeren in innovaties en maatregelen om mee te kunnen doen aan aanbestedingen.
Dat maakt de sector niet alleen kapitaalintensiever, maar ook strategischer. Wie nu keuzes maakt over samenwerking, groei of specialisatie, kan daar later voordeel van hebben.
Welke spelers zijn actief?
Aeternus noemt een aantal landelijke partijen die actief zijn met groei en overnames:
- Infra Group, actief in aanleg, onderhoud en modernisering van ondergrondse en bovengrondse infrastructuur, met een buy-and-buildstrategie in Frankrijk, België en sinds een paar jaar ook Nederland.
- Van Gelder, dat via organische groei en overnames een grotere rol wil spelen in de infrasector.
- Jaro Groep, onderdeel van FIELDS Group sinds 2024, met onder meer BeKaBe Bekabeling, HT Infra en Reijm Nieuwekerk.
Voor kleinere bedrijven ligt volgens het onderzoek de keuze open tussen aansluiten bij grotere samenwerkingsstructuren of het verdiepen van een nichepositie. Voor opdrachtgevers blijft het vooral belangrijk om goed te kijken welke partij past bij de omvang, timing en technische eisen van een project.